你有没有发现，咱们总说中国股市水深，但寒武纪这一把真让人看傻了。两年多，股价从50块飙到1500块，翻了30倍。你就算没买过股票，听到这个数字也得眨两下眼睛吧。这不是A股常见的那种从5块涨到15块，而是把一张彩票直接兑成头等舱年票。问题来了，能涨成这样，是市场真的认可，还是另一场集体冲动？

我第一反应是去查了下。寒武纪主营是AI芯片，做深度学习加速器。按照公司公开财报，2023年营收31.7亿元，同比涨幅超100%（数据来源：寒武纪科技2023年财报）。但别急着鼓掌，同期净亏损还是15亿元，这意味着业务是涨了，但还在烧钱。亏损企业股价还能拉到1500块，背后到底是谁在推？

我又翻了下市值。到8月30日收盘，寒武纪市值已经突破6000亿元（数据来源：东方财富网2025年8月行情数据）。你对比下，同样做芯片的中芯国际，现在市值大概2500亿元，人家可是实打实的晶圆代工巨头。寒武纪营收只有几十亿，市值却比中芯国际高出一大截。这逻辑有点拧巴。

AI是个大叙事。英伟达这两年股价也是飞天。2023年初到2025年8月，英伟达市值从4000亿美元冲到3.2万亿美元（数据来源：纳斯达克行情），翻了8倍。寒武纪也许就是国内资金眼里中国版英伟达的唯一标的。但问题是，英伟达去年净利润超过300亿美元（数据来源：英伟达2024财报），寒武纪还在年年亏。拿一个巨头的盈利模型套到一个刚起步的企业，这是不是有点急了？

你看这走势，完全不像是价值投资，而是资金狂热。买100股寒武纪要15万，这不是小散随便试水能玩的游戏了。换句话说，持股人要么是真信AI会彻底改造世界，要么就是单纯赌后面还有更大资金接盘。你看新闻里常说的科技牛，落在A股里，有时候就是资金牛。

我问了几个身边炒股的朋友，他们都说后悔没早上车。但真要现在买，谁也没那个胆子。一方面怕踏空，另一方面又怕被套。有人拿茅台做对比，说茅台市值两万多亿，寒武纪现在三分之一，未来空间还大。可茅台一年净利润超过700亿元（数据来源：贵州茅台2024年半年报），寒武纪还在亏损。你真拿白酒和芯片放一块比，这心态就已经失衡了。

其实这不是第一次看到类似的走势。2015年牛市的时候，中车合并，股价从30块冲到接近60块，市值一度全球第一，后来怎么样，大家都记得。逻辑是差不多的，市场情绪能把一个概念吹到天上去，但最终要看基本面能不能接住。

我纳闷的是，这么大的涨幅，监管层怎么想。7月证监会刚说过要加强对异常波动的监测（数据来源：中国证监会官网2025年7月公告）。可你看寒武纪这走势，资金分分钟把政策抛在脑后。或者换个角度，这就是市场最真实的投票，钱比任何文件都快。

有趣的是，寒武纪前十大股东里，国资背景的基金不少。比如中科院系持股比例就很高（数据来源：寒武纪2024年年报）。这就解释了为什么市场会这么给面子，大家都觉得有国家力量兜底。可这种预期一旦形成，股价就不是单纯的业绩反映，而是信号博弈。

再说句扎心的，寒武纪现在流通盘其实并不大，真正能交易的筹码有限。这就导致股价被抬上去的难度没那么高。你要是真打算抄底，可能根本买不到低价筹码。要是套住了，跑出来的难度也一样大。

所以这波30倍的涨幅，你说是财富效应也行，说是资本狂欢也没错。但最现实的问题是，普通人站在屏幕前，只能干瞪眼。你敢不敢追？你是不是已经错过了？或者说，这压根就不是给散户准备的游戏。

我现在越想越觉得后背发凉。你看着屏幕上那个1500块的数字，心里直打鼓。问题是，下一个30倍会出现在哪？ #热问计划#